l 一周行情回顾： 上周，沪深 300 指数下跌 4.39% ，有色板块下跌 5.25% ，跑输沪深 300 指数 0.86 个百分点。有色金属板块中，所有子板块均下跌，其中稀土和磁性材料板块跌幅居前，分别为 -8.13% 和 -7.02% 。上周，美国日增确诊病例数再创新高，叠加中美贸易摩擦有所升温，市场风险偏好下降，有色板块整体高位向下调整。

l 有色金属价格变 化： 上周，基本金属价格冲高回落，其中， LME 镍价格下跌 3.28% ， LME 铅价格下跌 2.24% 。贵金属方面，上周 Comex 白银价格上涨 3.49% ，上海现货白银价格上涨 2.11% 。钴锂市场方面，上周金属钴价格上涨 2.02% 至 25.2 万元 / 吨，硫酸钴价格持平为 4.6 万元 / 吨，四氧化三钴价格上涨 0.58% 至 17.4 万元 / 吨；电池级碳酸锂价格持平为 4 万元 / 吨，电池级氢氧化锂价格持平为 5 万元 / 吨；三元材料价格持平为 11.3 万元 / 吨。受上游挺价影响，上周钨产品价格小幅上涨，其中仲钨酸铵价格上涨 1.23% 至 12.3 万元 / 吨。

l 行业资讯及公司公告 ： 巴里克预计第二季度的黄金产量将下滑 15% ；智利矿业巨头 Codelco 确诊 3,215 个病例，铜生产压力增加；安泰科称中国 6 月电解镍产量同比增加 10.8% 。云铝股份预计 2020 年上半年归母净利润同比增长约 50% ；五矿稀土预计 2020 年上半年归母净利润同比增长 189.3%-261.63% ；山东黄金预计 2020 年上半年归母净利润同比增长 80%-110% 。

l 投 资建议： 本周个股建议积极关注：资源和冶炼规模持续扩张的 云南铜业 （ 000878.SZ ）、国内矿产铜领先的 江西铜业 （ 600362.SH ）；产能持续扩张的 云铝股份 （ 000807.SZ ）；锂电材料优质企业 赣锋锂业 （ 002460.SZ ）、成本领先的锂资源龙头 天齐锂业 （ 002466.SZ ）；同时建议关注贵金属涨价受益标的 山东黄金 （ 600547.SH ）、银泰黄金 （ 000975.SZ ）、湖南黄金 （ 002155.SZ ）和中金黄金 （ 600489.SH ） 。

l 风险提示： 疫情发展超预期；经济复苏弱于预期；全球央行货币宽松政策不及预期。