l 重点关注
央行开展MLF操作9500亿元,利率维持不变。周二,央行开展MLF操作9500亿元,利率2.95%与上期持平。上月30日央行曾开展2000亿元MLF操作,并公告将于15日对本月到期的MLF进行一次续作。本月7日和16日分别有3000亿元MLF到期,合计6000亿元。至此,本月MLF净投放3500亿元,11月MLF净投放为4000亿元。如何理解MLF的增量续作,我们认为,第一,11月社融存量增速首次回落,而实体经济复苏仍需要金融支持,因此央行投放长期资金支持银行进一步投放信贷;第二,同业存单收益率持续上行,银行负债成本较高,叠加年末和春节的临近,通过MLF可以对冲未来一两个月的流动性压力;第三,我们认为MLF的增量操作并不是对所谓“通缩预期”的反应,由基数效应带来的CPI短暂回落并不需要用货币政策来调节,而工业品价格的上涨其实更值得关注。对债市而言,我们认为短期情绪利好债市,但中期来看货币政策侧重支持信贷,而债市流动性保持维稳的基调并没有变化。我们维持10年期国债收益率维持震荡的判断。
中国11月70个大中城市房地产市场价格涨幅总体平稳。国家统计局数据显示,11月70大中城市中有36城新建商品住宅价格环比上涨,28个城市环比下跌。房价上涨城市数量为今年2月以来新低,下跌城市数量创2015年11月以来新高。从环比涨幅来看,济宁涨1.2%领跑,北上广深分别跌0.1%、持平、涨0.9%、持平。
A股发布退市新规。周一,沪深交易所发布退市新规征求意见稿,规定新增扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于1亿元、市值低于3亿元、信息披露或规范运作存在重大缺陷、重大违法财务造假等退市指标。退市整理期从30个交易日缩减至15个交易日。
11月全社会用电量同比创新高。国家能源局发布数据显示,11月全社会用电量6467亿千瓦时,同比增长9.4%,为2019年12月以来最高增速。1-11月,全社会用电量累计66772亿千瓦时,同比增长2.5%。
l 市场回顾
利率市场:
12月14日央行开展7天逆回购200亿元,当日逆回购到期500亿元,净投放300亿元。银行间市场资金价格多数上行,隔夜回购加权利率上行超20BP,利率债多数下行,国债期货小幅波动。
一级发行方面,周一没有利率债发行。
现券方面,国债各主要期限全面下行,其中1年期品种下行0.89BP,5年期国债到期收益率下行1.43BP,10年期国债收益率下行1BP。国开债各主要期限多数下行,其中1年期品种上行2.3BP,5年期国开债到期收益率下行1.28BP,10年期国开债收益率下行2.25BP。
资金方面,周一货币市场资金价格多数上行,其中,DR001上涨25.7BP,DR007下行2.8BP,DR014上涨6.7BP。R001上涨24.5BP,R007上涨9.3BP。R007与DR007利差扩大12.1BP。
国债期货方面,周一,国债期货全天维持窄幅震荡,上午小幅低开后冲高,随后回落,全天维持窄幅波动,尾盘微跌。10年期主力合约下跌0.01%,5年期主力合约持平,2年期主力合约持平。
信用市场:
一级市场,今日,公司类主要信用债计划发行44只,金额456.9亿元,昨日,2只推迟及取消发行债券。
二级市场,12月14日,多数信用品种到期收益率上行,信用利差涨跌不一。1年期短融信用利差涨跌不一,其中,AAA下行0.78BP,AA+下行1.78BP,AA上行0.22BP。3年期中票信用利差均上行,各等级均上行1.32BP。5年期中票信用利差均上行,各等级均上行2.28BP。1年期城投债信用利差均下行,其中,AAA下行0.72BP,AA+下行2.72BP,AA下行1.72BP。3年期城投债信用利差均上行,其中,AAA上行4.04BP,AA+上行2.04BP,AA上行3.04BP。5年期城投债信用利差均上行,其中,AAA上行1.79BP,AA+上行1.79BP,AA上行0.79BP。
转债市场:
12月14日,中证可转债指数下跌0.05%,成交332亿元,较前一日有所上升。上涨80家,下跌158家。其中涨幅较大的有英科转债(12.91%)、福莱转债(6.69%)、雅化转债(6.67%),跌幅较大的有凯龙转债(-7.05%)、宏辉转债(-5.45%)、乐歌转债(-5.22%)。
l 信用重大信息
鸿达兴业集团,涉及债项:20鸿达兴业SCP001,上清所公告称,12月14日是 “20鸿达兴业SCP001”的付息兑付日。截至今日日终,仍未收到鸿达兴业集团有限公司支付的付息兑付资金,暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。
三亚凤凰国际机场,涉及债项:17凤凰MTN002,公司公告称,“17凤凰MTN002”应于12月20日付息,公司依据募集说明书条款约定,决定递延支付本期债券的当期利息。
l 风险提示:国内政策宽松不及预期。