报告摘要

▌ 双融余额

 截至9月9日，上交所两融余额报8670.15亿元，较前一交易日减少54.21亿元；深交所两融余额报7367.44亿元，较前一交易日减少32.02亿元；两市合计16037.59亿元，较前一交易日减少86.23亿元。

▌ 最新观点

 上周五，A股节前红盘收官，金融、消费等权重股回暖，光伏、半导体等赛道股集体回调。截止收盘，上证指数涨0.82%，深证成指涨1.11%，创业板指涨1.00%，沪深300涨1.39%，上证50涨1.82%，中证500涨0.71%。两市上涨家数为2388家，高于此前一周均值2248家，高于前一交易日1132家。涨停家数为49家，低于此前一周均值53家，低于前一交易日51家。两市下跌家数为2321家，低于此前一周均值2495家，低于前一交易日3615家。跌停家数为9家，低于此前一周均值26家，与前一交易日相同。北向资金为净流入147.54亿元，此前一周均值为净流入0.88亿元，前一交易日为净流出0.86亿元。两市成交额为7796.08亿元，此前一周均值为8457.11亿元，前一交易日为7883.67亿元。A股缩量反弹，由于是节前最后一个交易日，场内资金略显保守，与之相对应的北上资金大量进场，推动权重股走暖，成为行情大幅走暖的主要驱动力，8月人民币信贷回暖，验证了7月的社融信贷表现偏弱，主要受到了前期6月融资提前透支的影响，M2同比继续改善，相比7月抬升0.2个百分点至12.2%，显示出社会总体流动性仍处于宽松的一个状态。但短周期角度而言，市场反弹仍然受制于量价的背离，资金谨慎的态度，很难使行情有连续反弹的基础。因此未来一阶段行情，重点观察北向资金的净流入流出情况，以及成交金额能否有效放大，当然如果进入短周期的弱美元阶段，对于市场而言也是较大利好支持，有助于上证50的连续走暖。

▌ 主题追踪

 今日关注：券商、工程建设、煤炭

 1. 券商行业：8月22日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.70％下调至3.65％，将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.45％下调至4.3％。此次LPR报价非对称下调，意在推动更多资金脱虚向实，鼓励更多资金流向居民部门和企业中长期贷款，进一步强化“稳地产”预期，利好金融地产板块。近期，虽然美联储鹰派表态给证券市场带来较大波动，但随着美国经济数据的走弱，美联储鹰派加息的步伐或将受到一定阻碍。建议关注：中金公司（601995）、国泰君安（601211）

 2. 工程建设行业：8月31日，证监会党委委员、副主席李超在首批保障性租赁住房REITs上市仪式上表示，市场共批准19只公募REITs产品上市，资产范围涵盖收费公路、污水处理和保障性租赁住房等多种类型，已上市项目募集资金580多亿元，总市值650亿元，回收资金带动新项目总投资额近3000亿元。8月24日召开的国务院常务会议再次提出19项接续政策措施，明确要求继续做好基础设施建设。另外要求在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度，这些增量资金将部分作为基建项目资本金。建议关注：浙江建投（002761）、中国铁建（601186）

 3. 煤炭行业：8月19日，国家能源局数据，数据显示，1-7月份，全国煤炭产量25.6亿吨，同比增长11.5%，增产2.6亿吨。23个产煤省区中，18个省区实现增产。近期，受持续高温天气影响，用电负荷屡创新高，国家能源局持续加大工作力度，力保电厂存煤稳定在历史高位水平。据调度，8月1日-8月17日，全国煤炭产量2.1亿吨，日均产量1233万吨，同比增长19.4%。全国统调电厂日均供煤800万吨，电厂存煤稳定在1.7亿吨以上，有力支撑了煤电机组满发稳发，为经济发展和民生用能提供了坚实可靠保障。建议关注：潞安环能（601699）、美锦能源（000723）

风险提示

疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。