l 重点关注

李克强在浙江考察时表示，要做好大宗商品的保供稳价工作，合理引导市场预期。中国政府网25日消息，国务院总理李克强在浙江考察时表示，今年以来，受主要是国际传导等多重因素影响，部分大宗商品价格持续上涨。要做好大宗商品的保供稳价工作，合理引导市场预期。既要适当储备、进行调控，又要打击囤积居奇，以支持企业应对成本上升等经营困难，努力防止向居民消费价格传导，避免影响人民群众生活。

上海市印发《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》。上海市政府25日发布《意见》，制定专项政策支持基础设施领域REITs试点，打造全国基础设施REITs产品发行交易首选地。深化QFLP和QDLP试点，推动参与QFLP试点的外资机构管理境内人民币基金，鼓励符合条件的内资机构参与QFLP试点；上海市将扩大债券市场对外开放，丰富境外投资者类型和数量、证券市场股票、债券、基金等产品。优化期货市场投资者结构，推动建立场内全国性大宗商品仓单注册登记中心。推出更多具有国际影响力的重要大宗商品期货期权、国债期货期权、股指期货期权等衍生品。

国家发改委发布《关于“十四五”时期深化价格机制改革行动方案的通知》。国家发改委25日发布《通知》指出，加强和改进价格调控，健全重点商品监测预测预警体系，加强粮油肉蛋菜果奶等重要民生商品价格调控，坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策，完善棉花目标价格政策，做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对；深入推进能源价格改革。继续推进输配电价改革，持续深化上网电价市场化改革，完善风电、光伏发电、抽水蓄能价格形成机制，建立新型储能价格机制；针对高耗能、高排放行业，完善差别电价、阶梯电价等绿色电价政策，促进节能减碳；稳步推进石油天然气价格改革；创新完善水利工程供水价格形成机制，深入推进农业水价综合改革、城镇供水价格改革；进一步完善污水处理收费机制，将收费标准提高至补偿污水处理和污泥无害化处置成本且合理盈利的水平。

美联储公布4月贴现利率会议纪要。Wind资讯消息，25日美国地区联储主管们认为，随着新冠肺炎疫苗接种工作的铺开，经济活动改善；一些委员认为通胀的上升将暂时超过2%；在疫苗接种不断扩大的情况下，认为经济活动有所改善；大部分地区储备银行的董事都注意到持续的供应链中断问题。

l 市场回顾

利率市场：

5月25日央行开展7天逆回购100亿元，当日逆回购到期100亿元，逆回购实现零投放零回笼，当日央行3个月票据互换50亿元到期。央行继续连续多日维持100亿元操作规模，资金跨月压力温和显现，7天和14天回购价格小幅上行，利率债收益率多数上行，国债期货收涨。

一级发行方面，周二，共有6只利率债新债招标，招标热度较高。国开债增发1、3、5年期债券，中标利率为2.3465%、2.9136%、3.1532%，全场倍数为3.77、4.09、4.15。农发清发债增发1、2、7年期债券，中标利率为2.457%、2.757%、3.3473%，全场倍数为7.06、4.66、3.52。

现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行0.5BP，5年期国债到期收益率下行0.01BP，10年期国债收益率下行0BP。国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行0.66BP，5年期国开债到期收益率上行0.36BP，10年期国开债收益率下行0.49BP。

资金方面，周二货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌0.8BP，DR007上涨12.3BP，DR014上涨0.5BP。R001下跌0.1BP，R007上涨27.4BP。R007与DR007利差扩大15.1BP。

国债期货方面，周二，国债期货全天呈现w型走势，早盘国债期货平开后快速下跌，此后维持低位震荡，临近收盘快速拉升，全天小幅收涨。10年期主力合约上涨0.02%，5年期主力合约收涨0.03%，2年期主力合约上涨0.04%。

信用市场：

一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行51只，金额471.05亿元，周二，无推迟及取消发行的债券。

5月25日，1年期短融信用利差均下行，其中，AAA下行0.59BP，AA+下行1.59BP，AA下行1.59BP。3年期中票信用利差涨跌不一，其中，AAA上行1.01BP，AA+上行0.02BP，AA下行0.98BP。5年期中票信用利差均下行，各等级均下行0.2BP。1年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行0.65BP，AA+下行1.65BP，AA下行0.65BP。3年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行0.08BP，AA+下行2.09BP，AA下行2.09BP。5年期城投债信用利差均下行，各等级均下行1.84BP。

转债市场：

5月25日，中证可转债指数上涨0.75%，成交677亿元，较前一日有所下降。上涨127家，下跌86家。其中涨幅较大的有常汽转债（12.84%）、岭南转债（12.44%）、维格转债（8.18%），跌幅较大的有联泰转债（-9.18%）、伊力转债（-8.65%）、百川转债（-8.32%）。

l 信用重大信息

晋能控股煤业集团，涉及债项：20大同煤矿SCP020，公司公告称，“20大同煤矿SCP020”兑付日为6月1日，本期债券发行总额15亿元，本计息期债券利率为4.20%。

风险提示：国内政策宽松不及预期。